Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14% и повысил прогноз её траектории на следующий год

23 октября Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых и пересмотрел ожидаемую траекторию процентных ставок на 2027 год. Решение отражает мнение центрального банка о том, что базовый рост цен остаётся повышенным, а часть производственных мощностей временно недоступна. По оценке регулятора, ограничения предложения могут сохраняться дольше, чем предполагалось в предыдущем прогнозе, поэтому для возвращения инфляции к целевому уровню 4% денежно-кредитные условия должны дольше оставаться умеренно жёсткими.

В сообщении Банка России говорится, что в третьем квартале сезонно скорректированный рост потребительских цен в пересчёте на год составил в среднем 8% против 4.8% во втором квартале. Сопоставимый базовый показатель достиг 6.2% против 4.5% ранее. На 19 октября банк оценивал годовую инфляцию в 6.8% и прогнозировал её на уровне 7.1–7.6% за весь 2026 год. В числе волатильных компонентов, влияющих на цены, банк назвал моторное топливо. Это оценки и прогнозы самого регулятора, а не окончательная годовая статистика.

Решение по ставке также учитывает спрос и состояние производственных мощностей. По оценке банка, во второй половине года экономическая активность росла умеренно, инвестиции восстанавливались, а потребительская активность несколько замедлилась. Банк пересмотрел оценку роста ВВП в 2026 году до 0.5–1.0%. Одновременно опросы показали высокие инфляционные ожидания и продолжающийся быстрый рост заработной платы относительно производительности труда. Такая комбинация осложняет прогноз: ограниченное предложение может поддерживать высокие цены, а сильный спрос позволяет компаниям перекладывать издержки на покупателей.

Таблица прогноза задаёт более долгосрочный горизонт для решения по ставке. В ней прогнозируется инфляция на конец года в диапазоне 7.1–7.6% в 2026 году и на уровне 4% в 2027, 2028 и 2029 годах. Средний диапазон ключевой ставки составляет 12.5–13.5% в 2027 году, затем 9–10% в 2028-м и 7.5–8.5% в 2029-м. В том же базовом сценарии ожидается рост ВВП на 0.5–1% в 2026 году и на 1–2% в 2027-м; валовое накопление основного капитала в 2026 году прогнозируется в диапазоне от минус 1% до нуля, после чего в 2027 году ожидается рост на 1–3%. Это условные прогнозы центрального банка, а не обязательства или уже достигнутые результаты. В сценарии также заложена средняя цена российской нефти для целей налогообложения $72 за баррель в 2026 году и $55 в 2027-м, что показывает значение макроэкономических предпосылок для планирования государственных инвестиций.

Решение имеет значение для инфраструктуры и строительства, поскольку стоимость финансирования влияет на инвестиционные планы, оборотный капитал и экономику проектов. Пересмотренная траектория указывает на жёсткие финансовые условия в течение 2027 года, тогда как прогноз предполагает возвращение инфляции к целевому уровню. Это контекст для заказчиков и подрядчиков, а не прогноз стоимости заимствования для конкретного проекта: фактические ставки зависят от кредитора, валюты, срока, обеспечения и риска заёмщика.

Источники

1. Заявление Председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной по итогам заседания Совета директоров Банка России 23 октября 2026 годаОфициальные данныеBank of RussiaДата публикации: 23 октября 2026 г.Дата изучения: 25 октября 2026 г.
2. Среднесрочный прогноз Банка России по итогам заседания 23 октября 2026 годаОфициальные данныеBank of RussiaДата публикации: 23 октября 2026 г.Дата изучения: 25 октября 2026 г.

Заметили ошибку или знаете первичный источник, который нам стоит изучить? Сообщить об исправлении.